作者：Glassnode
翻译：白话区块链
我们很高兴发布我们季度系列的第三版《加密市场指南》，这是与CoinbaseInstitutional合作制作的。这份报告对每季加密市场的关键发展进行了深入分析，包括价格表现、链上分析、行业事件和衍生性商品数据。
与先前的版本一样，我们的目标是透过基於链上数据的可操作洞察，为机构交易者和投资者提供对数位资产市场的更好理解。本版着重於三个主要洞察：链上活动的快速增加、ETF的变革性影响以及对当前市场周期的分析。
关键亮点：
市场周期的评估：加密市场以其独特的涨跌周期而闻名。最新数据显示，尽管第二季度有所回落，我们可能处於自2022年底开始的当前牛市周期的中期。历史模式表明，这种调整是典型的，与以往的市场行为一致。
ETF改变了格局：现货比特币ETF在六个月内累积了近500亿美元的资产管理规模（AUM），吸引了新投资者并加深了市场流动性。
ETF引入了一种受监管且熟悉的投资工具，补充了现有的选择，对整个加密生态系统产生了积极影响。
链上活动快速增加：在过去六个月中，各种指标如总锁仓价值（TVL）、活跃地址和用户基础规模显示出链上活动的显着增长。这种激增由各种用例推动，包括借代、质押和交易。随着现有用例的成熟和新创新的出现，预计链上采用将进一步成长。
1、第三季的关键趋势
以下是过去一个季度中值得从投资者角度关注的一些趋势：
1）投资者获利趋势与MVRV
MVRV动量是一个有助於分析师监测市场趋势的工具。它透过追踪投资者持有的未实现利润倍数（MVRV）相对於其365天移动平均线的变化来进行分析。
当MVRV 交易高於其365 天均值时，通常表示强劲的上升趋势和投资者获利能力改善，往往导致在市场调整期间增加部位。相反，当MVRV 跌破365天平均值时，往往预示着显着的未实现损失，增加了不确定性和避险决策。
在七月初，MVRV 比率在其365 天移动平均线附近找到支撑，显示2024 年的上升趋势仍然保持完整，并带来积极的投资者获利能力。
2、BTC 周期表现和回撤
自2022 年末开始的当前牛市中，比特币价格上涨了400%。在FTX 崩盘之後，比特币经历了持续18 个月的稳定价格上涨，达到了73,000美元的历史最高价格。随後，市场进入了一个持续三个月的区间震荡阶段，随後出现了-26% 的回档。
这次下跌趋势较先前的周期更为平缓，显示市场结构强劲，波动性降低。 2023-24 周期与2018-21 和2015-17周期相似，为周期结构和持续时间提供了宝贵的见解。
1）比特币现货ETF 余额
追踪美国前十大交易的比特币ETF 的余额可以了解资金流入这些产品的情况。现货比特币ETF 取得了空前的成功，资产管理规模超过500亿美元，使其成为史上最成功的ETF 发行。
自它们推出以来，ETF 的资金流入也显着超过了比特币的新发行量，创造了巨大的需求。这种增加的需求推动了现货和衍生性商品市场的交易量上升。
2）比特币期货交易量及持仓量
比特币期货的交易量和持仓量大幅上升。传统期货和永续期货都显示出参与度和流动性的增加，反映了对比特币衍生性商品日益增长的兴趣。
若要深入探讨这些和其他主题，增强您的数位资产投资策略，请查看2024 年第三季《加密市场指南》的完整版本。
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